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IMF:美国制定政策需考虑对全球经济外溢效应

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-07-06  来源:配资  浏览次数:15
核心提示:  国际货币基金组织(IMF)表示,短期来看,美国将拥有强劲的经济和就业增长。然而,短期经济前景的乐观并不能掩盖中期将面临
   国际货币基金组织(IMF)表示,短期来看,美国将拥有强劲的经济和就业增长。然而,短期经济前景的乐观并不能掩盖中期将面临的风险。当前美国在全球范围内实施的贸易保护主义措施成为全球经济面临的一颗“定时炸弹”,不确定性陡然增加。

  IMF指出,美国的发展以及政策行动对世界其他地区都将产生相当大的影响,IMF敦促美国当局在作出政策决定时应考虑到这一点。

  无论是从经济体量、对全球经济的影响或是实施的政策看,美国当之无愧地成为全球关注的焦点。如果用三个关键词来形容近期美国的经济表现,那将是低失业率、控制得当的通胀率以及加速增长的经济。国际货币基金组织(IMF)7月3日表示,短期来看,美国将拥有强劲的经济和就业增长。失业率已接近50年来的低点,经济增速预计将加快,这主要是受到财政政策刺激、私人投资复苏以及具有支持性的金融环境的帮助。而这些积极的结果进一步被有利的外部环境所加强,数据显示,当前美国经济已经超出了充分就业水平。

  然而,短期经济前景的乐观并不能掩盖中期将面临的风险。当前美国在全球范围内实施的贸易保护主义措施成为全球经济面临的一颗“定时炸弹”,不确定性陡然增加。与此同时,美国的财政刺激措施或将要求美联储加快加息步伐,而顺周期的财政政策也将提高美国和全球经济面临的风险。

  短期乐观 需警惕中期风险

  具体而言,IMF认为,随着劳动力市场和产品市场的收紧,预计薪资和通胀率将会缓慢但稳定地上升。核心个人消费支出(PCE)物价指数预计将在年中小幅上升至2%以上。与此同时,薪资的增长和劳动生产率的增长趋势基本一致,在过去的两年中,单位劳动力成本几乎没有发生变化。“在未来的几个月中,薪资以及单位劳动力成本预计将以温和的速度增长。”IMF指出。

  在数据指标方面,IMF预测,2018年,美国实际GDP增长率将达到2.9%,但2019年和2020年的实际GDP增长率或将出现下降,预计分别为2.7%和1.9%。失业率方面,2018年,预计美国失业率为3.8%,2019年和2020年将继续降低至3.5%和3.4%。而在通胀率方面,2018年四季度,同比核心PCE物价指数或将达到美联储目标水平2%,而到2019年和2020年,IMF预计,该指标将继续上涨至2.3%和2.2%。

  值得注意的是,IMF在赞扬美国短期经济的发展和乐观前景时,也着重提出了对于政策不确定性以及中期脆弱性加剧的担忧,包括公共债务的上升、贸易紧张以及收入不平等。IMF指出,美国的发展以及政策行动对世界其他地区都将产生相当大的影响,IMF敦促美国当局在作出政策决定时应考虑到这一点。

  “在本轮周期阶段,联邦财政赤字的扩张计划将引发通胀率以超越预期的速度上涨。与此同时,将伴随着利率加速上涨,这将增加美国国内外市场的波动性。”IMF进一步指出,资本流动将出现明显逆转的风险,尤其是来自宏观经济基本面较弱的新兴市场的资本流动。“美国财政预算以及税收政策选择的净效应将加剧已经不可持续的并且不断上升的公共债务,并且使得几乎没有预算可以用于一系列紧急的供给侧改革,包括基础设施支出。”IMF表示。

  外溢效应强 三大政策影响面广

  正如IMF所说,美国经济在全球经济中占有重要位置,其政策选择和变动都会对全球经济产生或多或少的外溢效应。从目前的情况看,美国的货币政策、财政政策以及贸易政策成为市场关注的焦点。美联储已开启新一轮加息周期,缩表也在持续进行中;美国特朗普政府有意实施第二轮减税措施,支持美国经济发展;而美国的贸易政策仍充满了保护主义的气息,引发了多国的不满和反抗。

  对于上述政策措施,IMF一一作出了点评。首先,在货币政策方面,IMF赞扬了当前美联储采取的渐进、基于数据以及良好沟通的方式推进货币政策正常化。IMF强调了继续坚持这些原则的重要性,同时也注意到了货币政策收紧可能对全球产生的溢出效应。IMF认为,考虑到大规模的财政刺激政策,为了实现最大就业和价格稳定的双重使命,可能需要以更快的速度加息。“通胀意外(上涨)是一个重要的风险,一旦出现,将会导致金融市场的波动,并且对全球产生负面影响。”IMF强调。

  其次,在财政政策方面,IMF认为,在当前的商业周期中,扩张性的财政政策在提振美国和全球近期产出的同时,也会导致中期风险和不确定性的增加。具体而言,IMF警告称,预算和税收政策的顺周期性将对财政赤字、债务可持续性以及全球平衡产生负面影响。

  最后,在贸易政策方面,IMF认为,美国近期所采取的贸易政策可能会对美国经济以及其他地区造成破坏性影响,引发报复性回击,并且破坏基于规则的公开和平等的多边贸易体系。IMF认为,美国应该与贸易伙伴进行建设性合作,减少贸易壁垒并且解决贸易和投资分歧,而不是诉诸有害的单边主义行动。


 
 
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